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本周，國內外均有重磅會議召開，美聯儲本年度最后一次議息會議，以及中央經濟會議都對整個金融市場有相對較大的影響。而關于這兩次會議的相關內容及深度分析在前幾日的公眾號內容中也均有發布，那么今天我們就重點關注一下我的鋼鐵年會上的核心邏輯梳理。

1.底部重心或將上移即從大的方向來判斷，2017年的鋼材價格重心將繼續向上移動

供給側改革和原料成本的抬升不可避免。其次利潤將會再分配即從產業鏈內部來看，2016年下半年煤焦的成本推升對鋼廠的利潤侵蝕明顯，2017年在鋼鐵供給側改革，包括中頻爐和環保減產的作用下，行業利潤將從煤焦再度向鋼廠轉移。一季度旺季終有一賭即在鋼廠低開工率，中頻爐關停檢查，社會和鋼廠低庫存的條件下，市場對于春季的需求旺季有所預期，旺季終須一賭仍在繼續。

2.雙焦現貨價格波動幅度降低，產業驅動力轉向鋼材

從產量來看，2016年1-11月全國原煤產量30.3億噸，同比下降10%，預計全年產量在33.5億噸左右，同比下降9.4%。

2017年雙焦市場運行有以下特點：1、停限產常態化，2、雙焦高低品質價差將繼續拉大，3、焦化廠議價能力明顯增強，4、運輸端利潤被擠壓。

全年原煤產量比2016年略有增加，預計全年原煤產量在34-35億噸之間;焦炭產量受環保等因素的影響，變量比較大，預計全年產量在4.3-4.5億噸之間;生鐵產量在6.9-7.1億噸之間。

3.長期看雙焦驅動減弱，更多驅動來源螺紋

從長周期來看，焦煤焦炭自身的驅動力在減弱，之后產業鏈的主要驅動力來源于螺紋鋼，在做多盤面利潤相對明確的前提下，如果螺紋鋼持續走強，那么焦煤焦炭的大幅貼水有待關注。主要的風險點在于海外煤礦復產的情況以及宏觀的不確定性。

4.鐵礦價格最高將會突破100美元

2017年市場依然偏樂觀，尤其是在2017年上半年，鐵礦價格最高將會突破100美元，主要邏輯還是基于中國鋼鐵供給側改革帶來的紅利，以及原材料漲價帶來的成本抬升。

按照供需平衡表的需求預測，鐵礦石的供需平衡點價格在50-60美元較為合理，如果2017年鐵礦石價格漲過100美元并且維持一段時間，那么這個價格將超出平衡位置一倍的空間，成本曲線的邊際成本也有足夠的動力復產。

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